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【今日焦点】

中国经济：宏观简评

经济复苏的“过渡期” ——2023 年4 月经济数据点评4 月多数宏观经济指标低于市场预期，与1 季度的数据超预期形成对比。我们认为，这种增速落差，反映出经济复苏正处于阶段性的“过渡期”。正如我们在上月经济点评《“非典型”复苏第一步》中所指出，1 季度是经济复苏的第一步，生产和需求均从疫情抑制状态下释放，带来结构性的快速反弹。而2 季度以来，复苏第一步已基本完成，内生动能的改善（复苏第二步）尚未完全体现，经济处于两个阶段的过渡期，便呈现出阶段性的增长放缓。对4月数据不必过分解读，但政策力度加大的必要性也有所上升。

**张文朗，分析员，SAC 执业证书编号 S0080520080009，SFC CE Ref: BFE988；黄文静，分析员，SAC 执业证书编号S0080520080004，SFC CE Ref: BRG436；郑宇驰，分析员，SAC 执业证书编号 S0080520110001，SFC CE Ref: BRF442；邓巧锋，分析员，SAC 执业证书编号 S0080520070005，SFC CE Ref: BQN515；段玉柱，分析员，SAC 执业证书编号 S0080521080004