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浙商证券股份有限公司王华君,何家恺近期对大丰实业进行研究并发布了研究报告《大丰实业点评报告：AI赋能内容创意呈现，促进公司文体旅产业链全面升级》，本报告对大丰实业给出买入评级，当前股价为15.93元。

大丰实业(603081)
事件
3 月 29 日， 公司在投资者交流平台表示， 公司在各类 AI 交互式展项、智能导览、 AI 生成艺术品、沉浸式体验空间、智能化控制系统等场景应用 AI 相关技术。
投资要点
AIGC 赋能内容创意呈现， 促进公司文体旅产业链全面升级
公司应用 AI 相关技术的具体算法应用类型有： 1、 NLP（自然语言处理）， 是作为语音识别交互的展项、智能导览的主要算法，在安顺山里江南石头阵展项中有所使用； 2、 GAN（对抗网络）与 VAE（深度学习模型）， 为 AI 艺术生成的主要算法，在杭州文博会临展动漫生成中应用该技术； 3、图形渲染和计算机视觉，为沉浸式体验空间的主要算法，在海口免税城中庭区域应用了该技术； 4、值迭代、策略迭代， 这些基于控制技术的算法，为各类传感集成及控制技术的常用算法，在各类传感式体验互动及项目的总控系统中均有所使用。
政策利好推动文旅活动全面回暖 ，后疫情时代促进下游消费需求提升
文旅部明确通知自 3 月 20 日起，各地文化和旅游行政部门恢复对涉外营业性演出的受理和审批，应持续推动演出市场繁荣发展，更好满足人民群众精神文化需求。 据中国演出行业协会研究显示： 2023 年演出机构计划中的涉外演出已近千场，更多国际名家、名剧、名团等在华演出项目正持续恢复。结合后疫情时代居民消费复苏，我国文体装备、场馆运营、文旅演艺与赛事运营等产业景气度都将得以大幅回升。 公司作为全球领先的文体旅产业综合方案解决商， 在聚焦文化、体育、旅游等核心科技装备的同时，逐步向内容策划运营等赋能服务延伸，随着文体旅政策利好与下游需求提升，公司文体旅业务将迎来全面快速增长。
核心逻辑：下游景气度回升+服务性收入占比提升，业绩估值提升空间广阔
下游景气度回升： 稳增长目标下，国常会重点强调扩大内需和有效投资， 并针对消费类设备的更新改造纳入再贷款和财政贴息支持范围。 2 月人民币贷款新增 1.81 万亿元（同比多增 5928亿元）， 预计基建、制造业等领域资金支持力度较大。 我们预计受益消费复苏及政策支持，2023 年国内文化中心、大剧院、体育中心、主题乐园等文体旅场馆建设及招标有望回暖加速，公司下游文旅体产业景气度将大幅回升。转 型运营打开成长空间： 公司通过文体旅设备+文体旅赋能服务双轮驱动， 逐步向文体旅赋能延伸，服务性收入占比持续提升。公司新业务聚焦文体场馆、景区街区、全域旅游等内容策划运营服务。其中场馆运营方面，在手全国 10 余个文体场馆，总运营管理面积为 67 万㎡，已成为全国直营管理面积最大的文化场馆运营商之一。文旅融合方面，通过《今夕共西溪》等项目切入文化演艺实业。赛事运营方面，牵头获得 2022 年到 2024 年杭州马拉松赛事运营权等。
盈利预测及估值
预计公司 2022-2024 年营收为 28.5、 35.4、 43.3 亿元，同比增长-4%、 24%、 22%；归母净利润为 2.9、 4.8、 5.9 亿元，同比增长-25%、 63%、 23%，对应 PE 为 22、 14、 11 倍。公司传统业务结构升级，文创及运营业务将提升服务性收入，增厚利润空间。预计公司2023、 2024年业绩加速增长， 维持“买入”评级。
风险提示： 文体场馆新增建设不及预期；文旅服务业务开拓不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券孙伟风研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.51亿，根据现价换算的预测PE为14.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为21.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大丰实业（603081）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）